严峻的国际冲突、热度正高的巴黎航展以及即将到来的9月，各种事件似乎都在引导大家将目光锁定到：军工！
已经有多家机构对军工的行情持乐观态度了。
华西证券认为，全球范围内，新型高科技军工资产都将迎来价值重估，中信证券认为投资机会有望贯穿2025全年，真的有这么乐观吗？
不得不说，以往由事件引发军工热度的行情，常常持续性不好，所以获封“渣男”。我们还是要回到行业本身，来看看到底这些变化是不是能足以支撑起一轮中长期行情。
首先来看第一个关键词：逆周期。今年我国的GDP增速预期是5%左右，对比这个数据，今年国防的预算是1.81万亿、同比增长7.2%，明显更高。去年军工的基本面受到多方面因素的影响，订单延后、行业景气度下滑。
今年已经是“十四五” 规划最后一年，扰动因素已经基本消除，加上2027年“建军百年目标”临近，也在倒逼装备采购加速。并且这些变化已经体现到财务数据了，今年一季度，行业整体的预付账款超过720亿，同比增长8.31%、备产备货需求旺盛；毛利率与净利率环比都有显著提升，企业盈利能力在持续修复。（数据来源：华福证券）
第二个关键词：军贸出口。歼-10CE“一战成名”可不单单是提振士气，更重要的是国际认可度。去年我国军贸出口占全球的比重仅仅是2.88%、排在第十，排名第一的美国占比将近38%。随着我们的军工技术越来越被国际上认可，军贸很可能作为新的增长极、打开军工行业的天花板。
最后一个关键词：技术迭代。从俄乌到印巴，再到最近的中东，“战斗机+无人机+卫星+雷达+导弹”是现代战场必不可少的 “五大件”。军事实力早已不是多寡的简单比较，它是体系化、协同化的综合竞争，比拼的是一个国家在信息技术、高端制造等方面的综合国力！所以咱们可以看到，在军工装备持续迭代升级的过程中，有国家落后了，有国家弯道超车。而我们的军工产业，可以说正在改变全球地缘政治格局。
盘点完军工的三个关键词会发现，如今军工的深层次逻辑确确实实在发生变化，并且这中间还有一个不能忽略的重点：航空航天。
比如国防预算今年重点投向领域，是无人机为代表的新质作战力；国际军贸中飞机、导弹等航空航天品类占比高达60%，我国军贸出口中、也是这个品类近十年的增幅更显著。它就好像是整个军工产业的矛！所以如果从布局军工机会的视角看，重点关注航空航天是非常符合目前的实际形势的。
而当我们把几只相关的行业指数对比看会发现，国证航天航空指数在更聚焦航空航天的基础上，国防军工的行业占比达到了99%，并且它也是全市场无人机含量最高的指数。
跟踪这个指数的ETF——航空航天ETF（159227），可以作为我们布局军工核心产业非常好的工具。当然还是建议我们从中长期视角来看待军工的机会，如果看好的话，可以分批、逢低逐步加仓。
航空航天ETF跟踪的标的指数是国证航天航空行业指数，指数近5年(2020~2024)完整年度涨跌幅为：76.34%、11.34%、-28.08%、-13.3%、14.5%。数据来源：Wind，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
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